校庆之际，清华系资本热潮涌动
4 月 26 日，清华大学迎来建校 115 周年。115 年前，该校以庚子赔款为根基，以留美预备学校起步，使命并非局限于象牙塔学问，而是向世界证明中国人的能力。115 年后，2026 年开年几个月密集发生的事件或许最能呼应这一命题。1 月 8 日，由清华大学计算机系知识工程实验室孵化的智谱华章在港交所挂牌，成为全球首家以通用人工智能基座模型为核心业务的上市公司；同月，清华计算机系校友杨植麟带领的月之暗面完成 C 轮 5 亿美元融资，账面现金突破百亿元；2 月，清华 90 后团队创立的具身智能独角兽星海图完成 10 亿元 B 轮融资；3 月，清华自动化系校友韦峻青的卡尔动力宣告超 1 亿美元 B 轮融资落地；4 月，清华背景的自变量机器人拿下近 20 亿元 B 轮融资，背后有小米、美团、阿里、字节四大互联网巨头支持。
2025 年：清华系 IPO 扎堆登场
据不完全统计，2025 年全年，二级市场迎来近 20 个“清华系”IPO，覆盖半导体、机器人、新材料、新能源等多个前沿领域，在所有高校中位居首位。名单中有沐曦股份、海博思创、小马智行、禾赛科技等明星 IPO。
2026 年：IPO 与融资双线加速
进入 2026 年，清华系在二级市场 IPO 和一级市场融资两条线上的势头不但没放缓，反而更快了。先是智谱于 2026 年 1 月 8 日在港交所主板挂牌上市，CEO 张鹏毕业于清华计算机系。以发行价 116.20 港元计算，IPO 募资约 43 亿港元，开盘市值超过 511 亿港元，被称为“全球大模型第一股”，目前市值已超 4000 亿港元。接着，月之暗面完成 C 轮 5 亿美元融资，大幅超募，投后估值直指 43 亿美元，约合人民币 310 亿元，账面现金储备突破 100 亿元人民币，创始人杨植麟毕业于清华大学计算机系，博士毕业于卡内基梅隆大学，曾效力于 Google Brain 和 Meta AI。2 月，星海图完成 10 亿元 B 轮融资，累计融资额近 30 亿元，估值突破百亿元，核心创始人许华哲毕业于清华本科，伯克利博士，斯坦福博士后，还是清华交叉信息研究院的助理教授，其轮式双臂机器人已被顶尖机构使用，国内头部车企和物流企业也下了千台级订单。4 月，自变量机器人拿下近 20 亿元 B 轮，由小米战投领投，加上之前美团、阿里、字节的投资，成为国内唯一集齐四家互联网大厂加持的具身智能企业，创始人王潜有清华背景，早年做过注意力机制的研究。
二级市场：更大体量 IPO 待发
长鑫科技的科创板 IPO 申请于 2025 年 12 月 30 日受理，是科创板第一个“预先审阅”试点，两轮问询已完成，预计 2026 年二季度上市。其背后主角是清华物理系校友朱一明，他早年赴美读电子工程，2016 年在合肥创办长鑫科技，当时国内 DRAM 存储芯片几乎空白，如今长鑫科技已成为国内规模最大、唯一能量产通用型 DRAM 的 IDM 企业，拟募资 295 亿元。燧原科技 2026 年 1 月 22 日获科创板受理，拟融资 60 亿元，是今年 A 股第一个 IPO 受理项目。创始人赵立东出自清华电子工程系 85 级，该班还出过韦尔股份虞仁荣、兆易创新舒清明、格科微赵立新等半导体大佬，被称为“EE85 传奇”。燧原做的是云端 AI 芯片，属于“国产 GPU 四小龙”里成立最早、上市最晚的一家。
2025 年各赛道清华系企业表现
2025 年，国产 GPU 企业沐曦股份仅用约半年时间就成功登陆科创板，最新市值超 280 亿元，创始人陈维良硕士毕业于清华大学微电子学研究所，曾在 AMD 担任全球 GPU SoC 设计总监。2026 年 4 月，陈维良代表沐曦股份向清华大学捐赠，用于支持求真书院的整体发展。激光雷达赛道的禾赛科技于 2025 年 9 月 16 日在港交所主板挂牌，实现美股与港股双重主要上市，募资 41.6 亿港元，是当时全球激光雷达行业规模最大的 IPO，也是近四年来中概股回港上市中融资额最高的项目之一，创始人李一帆本科就读于清华精密仪器系。2025 年 11 月 6 日，小马智行与文远知行同一天登陆港交所，双双完成美股和港股的双重主要上市，小马智行募资 77 亿港元，创下当年全球自动驾驶领域的最大 IPO 纪录，联合创始人楼天城是清华大学计算机系的知名校友。2025 年 1 月 27 日，海博思创登陆科创板，起步于清华科技园，早期获清华启迪之星孵化器和清控银杏 800 万元投资，上市后股价最高涨幅超过 12 倍。自动驾驶货运赛道上，卡尔动力创始人韦峻青在鄂尔多斯开展 L4 级自动驾驶重卡的商业化运营，运营车辆规模超过 400 辆，累计运行里程超过 3500 万公里，2026 年 3 月完成超 1 亿美元的 B 轮融资。
清华系资本生态揭秘
为什么是清华，为什么是这几年出现如此多的成功？答案在于一套运转了二十多年的资本生态。清华控股成立于 2003 年，前身是 1995 年设立的清华大学企业集团，由清华 100% 控股，旗下管理的投资机构包括清控科创、清华科技园创投等，还参与了清控银杏、启迪之星等基金和孵化器，以紫荆资本为母基金节点，铺好了从实验室到敲钟的资本通路。2014 年诞生的水木清华校友种子基金，GP 全部是清华校友，只投清华校友创办的项目，重点关注新能源、新一代信息技术、新材料、半导体和生命科学。基金管理合伙人王学辉认为硬科技时代属于清华理工科创业者，他的目标是用 20 年投出 100 家清华校友上市公司。水木基金与英诺天使基金、启迪之星创投、泰有基金被称为清华系早期投资 F4，构成清华创业者从零到一的核心资金网络。此外，清华系还输出优秀投资人，如源码资本创始人曹毅、高榕资本创始合伙人张震等。这种人才密度让清华系投资人投清华系创始人成为一种本能，信息共享、资源流转顺畅，使清华系在高校创业生态中自成一体。早在 1993 年，清华就提出创建科技园的构想，1994 年成立科技园发展中心，2000 年进入快速发展期，2001 年被确认为首批国家大学科技园之一。园区的启迪孵化器（现启迪之星）培育了 2 万余家创业企业，孵化的上市企业有 51 家。
校庆快照与未来展望
115 周年校庆是一个切面，从智谱敲钟到多家企业融资，再到长鑫科技、燧原科技排队，构成了清华系创业生态在 2026 年的快照。沐曦股份的捐赠让人看到资本能为后来人铺路。4 月 26 日的校庆锣鼓声，既是庆典，也是提示，下一批“清华系”IPO 已经在路上了。
