量子赛道爆发：独角兽敲钟，市值达 1000 亿
量子赛道开始爆发。昨日，全球最大量子独角兽 Quantinuum 正式登陆纳斯达克，发行价 60 美元/股，募资 16.8 亿美元，开盘涨 13%，市值超 150 亿美元（约合人民币 1000 亿元），缔造量子领域迄今最大 IPO。
眼下，情绪从未如此热烈：开年就有四个海外量子 IPO，不久前国仪量子也成功科创板过会，上市日程上排满了量子公司。“不到半年时间，估值已经翻了好几番。”投资人聊起今年量子的融资盛况。也许此刻，通往后摩尔时代的船票更近了。
Quantinuum：从诞生到上市的历程
我们先从 Quantinuum 的故事说起。Khan，一位非典型的科技创业者——银行出身，办过杂志也管过足球队。2015 年，他创立剑桥量子计算公司，聚焦量子软件和网络安全，目标是开发出能让量子技术商业化的工具。
霍尼韦尔则是家有着百余年历史的工业巨头，旗下拥有高性能离子阱量子硬件部门 Honeywell Quantum Solutions。双方意识到软硬件整合的必要性，于是，2021 年两家公司合并，Quantinuum 由此诞生。
Quantinuum 走离子肼路线，去年 11 月发布量子计算机 Helios。据 Quantinuum 的说法，这是世界上“最精确的商用量子计算机”——拥有 98 个完全连接的物理量子比特，单、双量子比特门保真度分别为 99.9975%和 99.921%。
也许没人会想到，日后 Quantinuum 会成为全球估值最高量子独角兽。2024 年 1 月，Quantinuum 宣布完成 3 亿美元首轮融资，估值达到 50 亿美元。领投方为摩根大通领投，三井物产、安进和霍尼韦尔参与，基本都是 Quantinuum 的合作伙伴。
印象深刻的是去年 9 月，英伟达旗下风投部门 NVentures、广达电脑、QED Investors、MESH、Korea Investment Partners 及一众老股东联合投了 6 亿美元，估值翻倍到 100 亿美元。
就在上月，Quantinuum 还拿到一张不小的支票——美国政府宣布将向 9 家量子计算公司提供总额 20.13 亿美元的拨款，其中 Quantinuum 预计将获资金 1 亿美元。
目前，Quantinuum 的业务范围覆盖人工智能、网络安全、药物研发及材料科学等领域，计划明年上线首个商用系统 Sol，2029 年推出通用量子计算机“阿波罗”（Apollo）。
财务数据方面，2025 年公司营收为 3090 万美元，净亏损 1.926 亿美元，市值却超 150 亿美元——换言之，投资者要为这台研发中的计算机支付超 400 倍的溢价。
IPO 后，老东家霍尼韦尔仍将保留 Quantinuum 约 49.1%的投票权，剑桥量子则持有约 32.5%的股份。剑桥量子创始人 Ilyas Khan 仍是最大个人股东，按发行价计算，持股价值将超过 20 亿美元。
量子开始排队 IPO
不得不感慨，量子赛道沉寂了太久。时针回拨到 2021 年前后，IonQ、D - Wave、Rigetti、QCi 四家量子计算公司陆续登陆纳斯达克，迅速收获了高额估值和大量关注。随之而来的是长达三年的空窗期，行业一度沉寂。
但情况悄悄变了。今年伊始就有三家量子公司上市——2 月，中性原子量子计算公司 Infleqtion 在纽交所上市，紧随其后，Xanadu 成为全球首家上市的纯光量子计算公司，Horizon Quantum 也迅速挂牌纳斯达克。甚至，下半年的日程表上也排满了量子公司。一时间恍若隔世。
这些 IPO 大多借道 SPAC 完成，由于能在一定程度上豁免早期科技公司的营收短板，SPAC 一跃而成量子企业抢筹的绝佳通道。
巨头们自是不愿错过这杯羹。譬如英伟达，曾亲手造就一场戏剧性反转——一年前黄仁勋还公开称行业距离造出“真正有用的量子计算机还有 15 到 30 年”，两个月后就收回了悲观预判。仅仅半年过去，英伟达旗下风投部门就先后投资了 Quantinuum、QuEra、PsiQuantum 三家量子计算公司。
不久前，英伟达发布首个开源量子 AI 模型 Ising，将量子校准时间从天级压缩至小时级，量子计算实用化进程大幅提速，行业标准化设施跃然眼前。
“投量子就像投 AI，要恰到好处，就像在 ChatGPT 问世前布局 AI，既不能过早站岗 15 年，也不能落后风口 15 年。”Horizon Quantum 创始人乔・菲茨西蒙斯如此表示。
国内量子竞赛同样激烈
我们将目光拉回国内，量子竞赛同样激烈。最早要追溯到国盾量子，2020 年登陆科创板，缔造“量子通信第一股”，最新市值近 600 亿元。核心团队同样来自中科大，包括被誉为“量子之父”的潘建伟，背后不乏君联资本、国元创投、虹富投资、惟骞投资等明星机构。
不久前国仪量子科创板 IPO 过会，“量子精密测量第一股”近在咫尺。本源量子也于去年 9 月启动 IPO 辅导。再加上摩拳擦掌的玻色量子、量旋科技、图灵量子等明星企业，队伍越来越长。
“量子投资人快要上岸了。”一位长期关注量子赛道的投资人分享：目前国内量子赛道项目大约有三个梯队，有些去年底还是八九亿的估值水平，半年就翻了好几倍。“政策发布后，量子恰好被纳入未来产业首位，一级市场基本都追着投。”
爆发前夕：机遇与挑战并存
临界时刻隐隐到来。5 月初，中科酷原、玻色量子和本源量子相继发布了新一代量子计算机整机，量子比特数量涵盖 180、200 及 1000。三家公司恰好代表中性原子、光量子、超导三条物理路线，风向标意味不言而喻。
几天过后，中科大团队联合多家机构发布“九章四号”量子计算原型机，首次操纵和探测高达 3050 个光子的量子态，再度刷新光量子信息技术世界纪录——求解特定数学问题只需要 25 微秒，比超算快过亿亿亿亿亿亿倍。
一个背景是，经典计算架构已经逼近极限了。AI 浪潮下，算力需求呈现指数级上升。曾经盛行的摩尔定律延长到了 30 个月，传统数据中心面临瓶颈。此时，具备叠加、纠缠等优势的量子计算就带来了极富想象力的潜在空间。
“如果你想模拟自然，就必须使用量子力学。”费曼当年如此判断。传统计算机用 0 和 1 描述世界，而量子理论借助叠加态——与自然完全相同。这也是为何量子计算机在蛋白质模拟、材料发现、化学反应计算上拥有着无可比拟的天然优势。
直接表现就是能够同时处理大量可能性， 对于特定问题，量子计算机的速度可以比传统计算机快指数级倍。
但这些神奇特质的条件苛刻，且极易受到外界环境干扰。单是要制备出能用于计算的量子态，就存在超导、光量子、离子阱、中性原子、拓扑等诸多技术路线，哪一条能率先实现容错量子计算尚无定论。这就极易导致产业资源的分散和浪费。
“目前一大感受是，你知道这个行业有绝佳的投资机会，但因为早期路线分化，无法做技术验证和判断，投起来相当难。”上述投资人告诉投资界。
此外，由于量子运行的环境脆弱，如何提高比特稳定性、制备足够规模以及完善软件生态的问题横亘眼前。而“够用的量子”究竟要达到什么样的技术指标，直接决定了产业化的时间锚点。
但正如最早的蒸汽机被嘲讽为“不如马匹”，几年前的大模型也因胡言乱语而被视为昂贵的玩具，很难说今天的量子科技不是站在黎明的前夕。
“前沿科技都是很多年之后才能大规模商业化，这很正常。” 一位投资人表示，目前量子领域已经看得到曙光，“部分产品可以 3 年后推向市场”。此时此刻，风投便显得格外珍贵。眼下资本正以一种前所未有的密集姿态涌入这条赛道，逻辑清晰可见——在尚未有选手到达终点前，押注最可能率先撞线的人。
